PEG ratio: qué es, fórmula, ejemplo y cómo se interpreta

Qué es el PEG ratio

El PEG ratio (de price/earnings to growth, también llamado ratio PEG, índice PEG, múltiplo PEG o PER ajustado por crecimiento) es un indicador que relaciona el precio de una acción con su beneficio y con la velocidad a la que ese beneficio crece. Parte del PER (/aprende/per-de-una-accion), que dice cuántas veces se paga el beneficio anual, y lo divide por la tasa de crecimiento esperada del beneficio por acción.

El problema que resuelve es conocido: comparar el PER de una empresa que crece al 25 % anual con el de otra que crece al 3 % es comparar cosas distintas. La primera puede justificar un PER mucho más alto, porque su beneficio futuro será mayor. El PEG pone a ambas en la misma escala al expresar el precio en función del crecimiento.

El término se atribuye a menudo a Mario Farina, que lo describió a finales de los años sesenta, pero quien lo difundió entre el gran público fue Peter Lynch, gestor del fondo Magellan de Fidelity, en su libro One Up on Wall Street (1989). Lynch sostenía que el PER de una empresa correctamente valorada tiende a ser parecido a su tasa de crecimiento, idea de la que nace la referencia del PEG igual a 1.

En la región se usan nombres distintos para sus componentes. El PER se conoce como relación precio/utilidad (P/U) en México, relación precio-ganancia en Colombia y Chile, o simplemente PER en España, Argentina y Perú. El beneficio por acción se llama BPA (/aprende/bpa) en España, utilidad por acción (UPA) en México y Colombia, y ganancia por acción en Argentina. El concepto de PEG es el mismo en todos los casos.

Fórmula del PEG y qué crecimiento usar

La fórmula del PEG es: PEG = PER / g, donde PER = precio por acción / BPA y g es la tasa de crecimiento anual esperada del BPA expresada como número entero (si el crecimiento es 15 %, se divide entre 15, no entre 0,15).

La decisión más importante es qué crecimiento usar, porque el resultado cambia mucho según la elección:

• PEG prospectivo: usa el crecimiento esperado del BPA para los próximos tres a cinco años, normalmente basado en estimaciones de analistas. Es la versión más habitual y la que proponía Lynch, pero depende de previsiones que pueden no cumplirse.
• PEG histórico: usa el crecimiento medio del BPA de los últimos tres o cinco años. Es objetivo y verificable, pero supone que el pasado se repetirá.
• PER actual o PER futuro: algunos analistas combinan el PER sobre beneficios de los últimos doce meses con el crecimiento futuro; otros usan el PER sobre beneficios estimados del próximo año. Lo importante es no mezclar criterios al comparar empresas.
• Crecimiento compuesto, no acumulado: si el BPA pasó de 2,00 a 4,00 en cinco años, el crecimiento acumulado es del 100 %, pero la tasa anual compuesta es de alrededor del 14,9 %. Es esta última la que corresponde usar.

Ejemplo paso a paso: PEG de Empresa Andina S.A.

Supongamos una empresa hipotética, Empresa Andina S.A., cuya acción cotiza a 60 dólares y cuyo BPA de los últimos doce meses es de 3 dólares. Se espera que su beneficio por acción crezca un 16 % anual durante los próximos cinco años.

Paso 1, el PER: 60 / 3 = 20. Paso 2, el PEG: 20 / 16 = 1,25.

Comparemos con otra empresa hipotética, Empresa Pacífico S.A., que cotiza a 36 dólares con un BPA de 3 dólares y un crecimiento esperado del 6 % anual. Su PER es 36 / 3 = 12 y su PEG, 12 / 6 = 2,0.

A simple vista, Empresa Pacífico parece más barata porque su PER es 12 frente a 20. Pero cuando se ajusta por crecimiento la lectura cambia: por cada punto de crecimiento esperado, el inversor paga 1,25 veces el beneficio en Andina y 2,0 veces en Pacífico. Este es precisamente el tipo de comparación para el que se diseñó el PEG.

Para entender qué significa ese 16 %: si se cumpliera, el BPA de Andina pasaría de 3,00 a unos 3,48 dólares el primer año y a unos 6,30 dólares al quinto año (3 × 1,16 elevado a 5 ≈ 6,30). Al precio actual de 60 dólares, el PER sobre el beneficio del quinto año sería de unas 9,5 veces. Si el crecimiento real fuera solo del 8 %, el BPA del quinto año sería de unos 4,41 dólares y aquel PER futuro subiría a unas 13,6 veces. El PEG es tan bueno como la estimación de crecimiento que lo alimenta.

Cómo interpretar el PEG: la regla de Peter Lynch

La interpretación más difundida procede de las ideas de Lynch y se resume en tres tramos de referencia, que conviene tomar como orientación y no como regla mecánica:

• PEG cercano a 1: el PER está en línea con el crecimiento esperado del beneficio.
• PEG claramente inferior a 1: se paga poco por el crecimiento esperado; puede indicar una oportunidad o una estimación de crecimiento demasiado optimista.
• PEG claramente superior a 1: se paga una prima por el crecimiento; puede reflejar calidad, ventajas competitivas o expectativas exigentes.
• PEG negativo o sin sentido: si el beneficio cae o la empresa tiene pérdidas, el PEG no es interpretable.

Qué matiza la regla del PEG igual a 1

La regla del 1 es un atajo útil, pero ignora factores que la teoría financiera considera clave. El primero es el riesgo: dos empresas con el mismo crecimiento esperado pueden merecer PER distintos si una tiene un negocio más estable o una deuda menor. El costo de capital, que se mide con el WACC (/aprende/wacc), afecta al múltiplo que es razonable pagar.

El segundo es la calidad del crecimiento. Crecer un 15 % reinvirtiendo poco capital, con un ROIC (/aprende/roic) alto, vale más que crecer al mismo ritmo invirtiendo mucho. El PEG no distingue entre ambos casos.

El tercero es el entorno de tipos de interés. Cuando las tasas son bajas, el mercado tiende a pagar múltiplos más altos para el mismo crecimiento, y el PEG medio del mercado sube. Cuando son altas, ocurre lo contrario. Por eso es más útil comparar el PEG de una empresa con el de su sector y con su propia historia que con un número fijo.

PEG frente a PER y otros múltiplos

El PEG es un refinamiento del PER, no un sustituto. El PER responde a cuántos años de beneficio actual se pagan; el PEG añade cuánto de ese precio se explica por el crecimiento. Ambos pertenecen a la familia de los múltiplos de valoración (/aprende/multiplos-de-valoracion), junto a otros como el EV/EBITDA (/aprende/ev-ebitda) o el precio sobre valor contable.

Una variante útil para empresas que reparten mucho dividendo es el PEGY, o PEG ajustado por dividendos: PEGY = PER / (crecimiento esperado + rendimiento por dividendo). Lynch sugería una versión equivalente que suma crecimiento y rentabilidad por dividendo y divide el resultado por el PER. En el ejemplo, si Empresa Pacífico paga un dividendo con un rendimiento del 6 %, su PEGY es 12 / (6 + 6) = 1,0. Si Empresa Andina rinde un 1 % por dividendo, su PEGY es 20 / (16 + 1) ≈ 1,18. Al incorporar el dividendo (/aprende/dividend-yield-y-payout), la distancia entre ambas se reduce mucho.

Para una valoración completa, ningún múltiplo sustituye a un modelo de flujo de caja descontado (/aprende/flujo-de-caja-descontado), que obliga a explicitar crecimiento, márgenes, reinversión y tasa de descuento.

Limitaciones y errores frecuentes con el PEG

Por su sencillez, el PEG se usa a menudo de forma incorrecta. Estos son los errores más habituales:

• Confiar ciegamente en el crecimiento estimado: las previsiones de beneficio suelen ser optimistas y cambian con frecuencia. Un PEG bajo puede deberse a una estimación inflada.
• Usar crecimientos extremos: tras un año de beneficios deprimidos, el crecimiento del año siguiente puede ser del 80 % o más, lo que produce un PEG artificialmente bajo. Conviene usar tasas de varios años.
• Aplicarlo a empresas maduras o cíclicas: en empresas de crecimiento muy bajo el PEG se dispara, y en cíclicas el beneficio fluctúa tanto que el crecimiento medio pierde sentido.
• Ignorar la deuda: el PER y el PEG miran solo el patrimonio. Dos empresas con igual PEG pueden tener niveles de endeudamiento muy distintos.
• Mezclar definiciones: comparar el PEG histórico de una empresa con el PEG prospectivo de otra lleva a conclusiones erróneas.
• Leerlo como señal de compra: un PEG bajo no indica que una acción vaya a subir; es una pista para seguir investigando.

Cómo ver el PEG de una empresa real

Para calcularlo se necesita el precio actual, el BPA de los últimos doce meses o el estimado para el próximo año y una tasa de crecimiento del beneficio coherente con ese BPA. Conviene revisar de dónde sale el crecimiento y contrastarlo con el historial de la empresa.

En VALUETIK, la ficha de cada empresa (/acciones) muestra el PER, el crecimiento y los demás ratios con el dato del día, junto al Piotroski y al Altman Z para tener a la vista la salud financiera. Debajo de esta explicación encontrarás además el bloque de ejemplos reales, con el PEG actual de empresas conocidas y la mediana por sector.

Si quieres pasar del múltiplo a una estimación propia, la calculadora de valor justo (/herramientas/calculadora-valor-justo) permite probar distintos escenarios de crecimiento y ver cómo cambia el resultado.

PEG y PER de empresas reales (al 1 de octubre de 2026)

Así se ve hoy en empresas conocidas. Los datos salen del cierre diario que usa VALUETIK y se actualizan solos; cada nombre lleva a la ficha completa de la empresa.

PEG: mediana por sector

Mediana entre las empresas con ficha en VALUETIK y capitalización de al menos 2 mil millones de dólares. Sirve de referencia para comparar una empresa con las de su sector, no como umbral de lo que está bien o mal.

«—» indica que el dato no aplica o no está disponible (por ejemplo, ratios de liquidez y deuda en bancos y aseguradoras, que se analizan con otras métricas). Información educativa, no es asesoría de inversión.

Preguntas frecuentes

Fuentes

• Peter Lynch con John Rothchild, One Up on Wall Street, Simon & Schuster (1989)
• Aswath Damodaran, Investment Valuation, 3.ª ed., Wiley (2012)
• Metodología de VALUETIK

Sigue aprendiendo